האנליסטים מרוצים מעסקת TI נשיונל סמיקונדקטור
מאת אבי בליזובסקי רביעי, 06 אפריל 2011 00:56

יום לאחר רכישת הענק בשווי 6.5 מיליארד דולר אומרים אנליסטים כי הרכישה תגדיל את נתח השוק של טקסס אינסטרומנטס בתחום האנלוגי ל-18% ותאפשר למנף את כוח המכירות שלה לשווק את מוצרי נשיונל סמיקונדקטור שהסתכמו באורח עצמאי ב-1.5 מיליארד דולר בלבד.

האנליסט בולאג'י אוג'ו, עורך אתר EBN.com מזכיר כי טקסס אינסטרומנטס לא ידועה כמבצעת רכישות ענק.  הפעם הקודמת בה רכשה חברה בסכום של מעל מיליארד דולרים היתה בשנת 2000 כאשר רכשה את חברת BURR-BROWN תמורת 7.6 מיליארד דולרים. אך מאז היא נכנסה למוד של צמיחה אורגנית כשהיא זוללת מדי פעם חברות קטנות בעסקאות שנועדו למלא קווי מוצרים על בסיס קבוע.

בהמשך הוא כותב: "בעוד משקיפים בתעשיה ואנליסטים פיננסיים עשויים לתהות מדוע החליטה TI לשלם 6.5 מיליארד דולר על יריבה שנאבקת על מכירות של פחות מ-1.5 מיליארד דולר לשנה, יש כאלו המצביעים על מספר יתרונות מהעסקה. אלו כוללים הזדמנויות לשפר את הכנסות נשיונל באמצעות הפעלת כוח המכירות שלה, והוספת 12 אלף מוצרים חדשים לפורטפוליו שלה לצד מהנדסים מנוסים המתמחים בתחום האנלוגי ובכך גם להגיע לשווקים חדשים. התוצאה תהיה עליה במינוף בשוק האנלוגי."

לדברי אוג'ו, גם מבחינה פיננסית עשתה TI בחוכמה משום שהתשואה על מזומנים באמצעות רכישת אג"ח ממשלתי, אג"ח חברות או אג"ח מוניציפאלי נמוכה מאוד כעת, ובנוסף, היא לא צריכה לשמור 3 מיליארד דולר במזומן כאשר היא יכולה לייצר תזרים מזומנים כל כך טוב לכן הרכישה תיתן את התשואה הגבוהה ביותר האפשרית עבור טקסס אינסטרומנטס.

קרייג ברגר, אנליסט בחברת FBR , אומר: מחיר הרכישה (6.5 מיליארד דולר) אינו זול בהתחשב בקצב הצמיחה של נשיונל סמיקונדקטור, אך גם אינו יקר בהתחשב בסינרגיות בייצור המוצרים, ובהפחתת עלויות ש-TI צפויה להגיע אליה בשנים הקרובות.

"ואכן, TI היא עכשיו מתחרה גדולה יותר בשוק האנלוגי עם נתח שוק של 18%, ופתיחת פער משמעותי מהמתחרים אנלוג דווייסס (6%) מקסים (6%) לינאר ואינטרסיל (4% כל אחת)."

דאג פרידמן, אנליסט בחברת Gleacher & Co, אמר כי העסקה מכוונת להגדלת הפדיון ונתח השוק של TI, מאשר הפחתת עלויות, שלדברי פרידמן תהיה מוגבלת ל-100 מיליון דולר בשנה.